2008年，女王著名地问了伦敦经济学院的一群学者，为什么没有人看到金融危机。
同样著名的是，没有人真正能给她一个令人满意的答案。尽管Luis Garicano教授的解释“在每个阶段，有人都在依靠别人，每个人都认为他们在做正确的事”，但他们仍然没有。
My recent research with my Oxford Saïd colleague Nir Vulkan may indicate another aspect of the problem, as well as providing future food for thought for recruiters in the financial services industry and other sectors. We looked at the role of personality in group financial decision-making.
新古典经济学家通常会假设决策是理性的。人们有望做出逻辑决策，这些决策处于最高的自我利益或“效用”中 - 这意味着激励措施可以发挥作用。However, as the behavioural economists show us, those rational choices can be distorted by cognitive biases: people can’t see past optimistic ‘framing’ of the financial environment, for example, or they follow rules of thumb such as ‘you can’t go wrong investing in property’ or ‘private equities beat the stock market’.
但是，还有另一个因素会影响财务决策，尤其是机构投资决策。那就是他们几乎总是在小组背景下集体制造。因此，这些群体的社会动态（所涉及的个人的个性及其彼此之间的关系）也可能会产生影响。
我们的研究研究了一个人格特质，侵略性如何影响基金经理在团体环境中做出投资决策的方式。作为个性特征的侵略性与诸如欲望统治和指挥他人之类的行为联系在一起（这与酒吧的挑选战斗无关！）。我们想找出即使没有合同激励措施，认知偏见或喜欢风险的偏好，它是否可以考虑过度冒险。
我们与经验丰富的金融专业人员组进行了一系列实验室实验，他们的侵略性在标准心理学测试中进行了衡量。实验涉及将它们置于各种不同的情况下，并要求他们做出投资组合分配决策。
在每种情况下，受试者都面临着投资安全资产或风险资产之间的选择。它们在每种情况开始时提供的信息意味着大多数风险中立或避开风险的投资者都会选择投资于安全资产。但是，然后我们给每个参与者一个个性化的“谣言”，标志着风险资产的回报，在大多数情况下，他们还可以看到谣言被发送给该小组的其他成员。
What we found was that highly aggressive participants were much more likely to recommend risky investment strategies consistent with their own personal information, regardless of the information received by other group members. Their aggressiveness meant that they sought to dominate group decisions at any cost: it did not matter to them whether the group reached the right decision, so long as it was their decision. In fact, a one standard deviation increase in aggressiveness approximately doubled the estimated probability of a subject recommending the risky asset.
鉴于金融机构的冒险已经造成的危害，这是一个重要发现。是的，还有更多的研究空间，例如，在人格与偏好，信息和激励措施之间的决策中相互作用，或其他人格特质的影响，例如外向。但是，如果正如我们所确定的，侵略性对冒险的一阶影响，那么企业和监管机构现在可以采取一些行动来控制货币经理的平均侵略性，因此有可能减少财务风险的冒险系统。人格筛查和培训相对较低，易于实施，但可能会对团体财务决策的有效性和审慎产生重大影响。
Read the full research paper: Noe, Thomas and Vulkan, Nir (2018)赤裸裸的侵略性：个性和投资组合管理绩效，Plos One
